有色贵金属 下流多晶需求面过剩对立亦未处理 工业硅价格承压格式没有改动

发布时间： 2024-09-26 来源：技术中心

  商场坚持高位震动，美联储降息50BP后外围央行纷繁跟进宽松，推升商场心情，有助于工业特点较强的白银价格继续上涨，叠加近期商场对美联储11月FOMC会议进步一步降息50BP的预期走强。周边财物看，昨日欧美股市遍及略有回调，南华指数高位震动，比特币与原油亦回落。但年内降息起伏预期仍需更多数据验证，以及国庆节假接近，出资者仍需警觉多头获利回吐压力。终究COMEX黄金2412合约收报2681.3美元/盎司，+0.16%；美白银2412合约收报于32.125美元/盎司，-0.94%。SHFE黄金2412主力合约收报598.36元/克，+ 0.44%；SHFE白银2412合约收报7786元/千克，+3.73%。

  【重视焦点】美联储理事库格勒表明，每月新增工作岗位低于10万将是“十分低的”，必定要注意潜在的下调批改。数据方面，本周首要重视周五晚间美PCE数据。事情方面：周四晚间美联储主席鲍威尔将为一场活动致开幕词；周四晚间美联储永久票委威廉姆斯将宣告说话，理事巴尔将宣告说话；之后美财长耶伦将宣告讲线年票委卡什卡利与美联储理事巴尔进行炉边谈线年票委柯林斯与美联储理事库格勒宣告说话。

  【加息预期与基金持仓】依据CME“美联储调查”，商场预期美联储11月8日降息概率100%，其间降息25BP概率40.8%，降息50BP概率59.2%；12月降息25BP概率49.6%，50BP概率30.9%，坚持利率不变概率19.5%。长线基金看，三季度以来美国商场黄金与白银出资需求整体改进，SPDR黄金ETF持仓最新坚持在877.12吨；iShares白银ETF持仓坚持在14457.51吨。SHFE白银库存1025.2吨，环比增13吨。

  【南华观念】中长线或偏多，短线考虑国庆长假接近，慎重追多，操作上多单主张轻仓过节，警觉多头进一步获利回吐压力，以及节中动摇扩大危险，后续回调仍可视为中长时间分步布多时机。

  【盘面回忆】沪铜指数在周三冲高回落，报收在7.7万元每吨，上海有色现货升水125元每吨。

  【工业体现】据业内人士称，CSPT小组今天（9月24日）举办季度会议，并敲定2024年第四季度的铜精矿现货收购辅导加工费TC/RC为35美元/吨及3.5美分/磅，较上季度上调，本年第三季度的铜精矿现货收购辅导加工费为30美元/吨及3.0美分/磅。

  【中心逻辑】铜价在周三继续上涨是对周二央行影响商场的发酵。国务院新闻办公室举办新闻发布会，潘功胜宣告了三项重磅方针：一是下降存款准备金率和方针利率，并带动商场基准利率下行；二是下降存量房贷利率并一致房贷最低首付份额。三是创设新的方针东西，支撑股票商场开展。在强势的微观方针下，整个大宗商品商场一片长虹。短期来看，商场需要约1-2个买卖日去消化微观带来的影响。出资的人能比及9月27日结合自己现货头寸来调整持仓。

  【盘面回忆】周三沪铝主力收于20055元/吨，环比+0.75%，伦铝收于2539美元/吨，环比-0.59%。氧化铝主力收于4112元/吨，环比+1.51%。

  【微观环境】央行宣告降息、降准、降存量房贷利率、降二套房最低首付比；预期年内择机将再降准0.25%-0.5%；创设新的货币方针东西支撑股市；行长泄漏平准基金的创设正在研讨中；支撑有条件的企业商场化收购房企存量土地。本周主张重视周五晚间美PCE数据。

  【工业体现】到2024年9月24日，SMM计算电解铝锭社会总库存73.5万吨，国内可流转电解铝库存60.9万吨，较中秋节后（上星期三）继续去库0.8万吨。据SMM计算，到9月23日，国内铝棒社会库存为12.33万吨，较中秋节后（上星期三）累库0.20万吨，较去年同期仍高出4.11万吨

  【中心逻辑】铝：国内双节补库叠加降息买卖，海外库存继续去库，供应端突发扰动，短期偏强。中长时间供应富余，需求增速放缓，上行缺少根本面支撑。氧化铝：强实际弱预期格式坚持。矿石供应仍紧，铝厂对氧化铝补库需求较高，流转现货缺少问题呈现显着好转前，正套时机仍有呈现或许，价格坚持高位震动的概率较大。

  【南华观念】铝：重视1.99-2.05w邻近阻力。氧化铝：重视4000-4100邻近阻力。

  【盘面回忆】沪锌2411合约收于24410元/吨，上涨2.9%，盘中冲高至24700元/吨以上；夜盘收于24410元/吨，承压回落，收长上影线美元/吨关口承压。

  【微观环境】我国央行近期将下调存款准备金率0.5个百分点向金融商场供应长时间流动性约1万亿元2）买卖员将11月美联储降息50个基点的押注进步至50%。

  【工业体现】1、8月锌精矿进口量35.78万吨，同比削减16.4%。累计同比削减21%，环比削减4.7%。8月产值+进口量总计53.29万金属吨，同比削减0.3%，累计同比削减7.3%，环比减2.7%。2、8月精粹锌进口量24600吨，同比降15.43%，环比增56.44%，在进口窗口上修后，进口货源到货改进，估计9月进口量环比有增。1-8月累计进口25.63吨，累计同比增28.66%。8月产值+进口量总计51.09万吨，环比增1.1%。产值坚持低位，进口弥补添加改进总供应。3、周度国产TC1450元/金属吨，进口TC-40美元/金属吨，环比相等；锌锻炼赢利-2137元/吨，环比根本相等。4、社库周一录得11.56万吨，较上星期四增0.11万吨。

  【中心观念】我国央行降准等一系列办法接棒美联储会议降息带来的利多气氛，一起因传言海外炼厂有减产或许，根本面和微观联动向上，打破24000邻近压力位，向上重视25000压力。

  【中心逻辑】和大多数在周三的继续强势不同，锡价在周三呈现显着回落，反映出出资者关于锡需求的不看好。半导体职业尽管仍然有同比上涨的预期存在，可是从职业周期看，此前的预期或许现已充分反映到了现在的价格水平中。不过锡库存的继续下降为价格起到了必定的支撑效果。

  【盘面回忆】周三工业硅主力11合约收于9580元/吨，环比+0.95%。现货方面，到周三SMM现货华东553报11700元/吨，环比+0元/吨，SMM华东421报12100元/吨，环比+0元/吨。

  【工业体现】供应方面，据百川盈孚，工业硅上星期产值9.52万吨，环比+630吨。其间，新疆4.43万吨，环比+680吨；云南1.81万吨，环比+0吨；四川0.97万吨，环比-50吨。需求方面，多晶硅：上星期产值3.20万吨，环比+50吨。有机硅：上星期DMC产值4.29万吨，环比-600吨。铝合金：据SMM，再生铝合金有突出贡献的公司周开工率54%，环比+0pct ；原生铝合金有突出贡献的公司周开工率55%，环比+0pct。库存：据百川数据，到9月20日，工业硅厂内库存13.80万吨，环比+1000吨；工厂+港口库存26.10万吨，环比+3000吨。据广期所数据，买卖所仓单折30.19万吨，周环比-0.75万吨。

  【中心逻辑】短期受减产以及双节与旺季影响或有支撑，低位震动概率较大。中长时间过剩对立仍存，价格上方压力较为显着。下流多晶需求面过剩对立亦未处理，工业硅价格承压格式没有改动。此外，因为仓单存在刊出压力，近月合约上方约束更为显着。