儒兴科技深主板IPO聚焦光伏电子浆料主营业务毛利率下滑

发布时间： 2024-09-02 来源：技术中心

  近日，广州市儒兴科技股份有限公司（以下简称“儒兴科技”）更新了首次公开发行股票并在主板上市招股说明书（申报稿），拟登陆深主板，保荐人为中信证券。

  儒兴科技主要是做光伏电子浆料的研发、生产和销售。公司光伏电子浆料产品覆盖晶硅太阳能电池银浆和铝浆，基本的产品包括背面银浆和铝浆，产品主要使用在于光伏行业。

  根据中国光伏行业协会（CPIA）发布的中国光伏产业年度报告，报告期内公司背面银浆和铝浆产品出货量均位于全球第一。

  截至招股说明书签署日，公司控制股权的人为许珊，其直接持有公司 26.2721%的股份并拥有许坚委托其行使公司 9.4444%的股份表决权。公司实际控制人为许珊，其通过直接持有公司 26.2721%的股份、许坚委托其行使公司 9.4444%的股份表决权以及同夏国锐、许瑾保持一致行动关系，合计支配公司 50.4694%的股份表决权。

  本次IPO拟募资15亿元，大多数都用在高性能晶体硅太阳能电池浆料产业化建设项目（第一期项目）、研发中心建设项目、补充流动资金。

  报告期内，儒兴科技实现营业收入分别为 21.96亿元、27.29亿元、28.32亿元、18.08亿元，归属于母企业所有者的净利润分别为 2.25亿元、2.23亿元、3.56亿元、1.99亿元。

  其中，报告期内，公司银浆产能分别为 580.80 吨、686.40 吨、767.36 吨、425.04 吨，产能利用率分别为 90.93%、91.62%、92.18%、91.95%，公司银浆产能利用率保持稳定。公司这次募集资金投资项目拟用于高性能晶体硅太阳能电池浆料产业化建设项目（第一期项目），以满足公司业务增长的需求。

  公司浆料产品所需要的核心原材料为银粉和铝粉。银粉定价方式为在中国金属资讯网等平台的银点价格的基础上加收一定的加工费，铝粉定价方式为在南储华南铝锭价格的基础上加收一定的加工费。由于白银和铝锭均为工业原材料，尤其白银具有贵金属的属性，受宏观经济和供需关系影响较大，因此银粉和铝粉市场行情报价具有较动性及不可控性。

  儒兴科技的存货主要由库存商品、原材料、发出商品等构成。报告期各期末，公司存货账面价值分别为 1.79亿元、1.93亿元、2.67亿元、2.64亿元。报告期各期末，公司计提存货跌价准备金额分别为 253.85 万元、457.78 万元、464.19万元、756.64 万元。随着下游市场需求的增长和公司业务规模的扩大，报告期各期末，公司存货规模呈上升趋势。

  报告期内，儒兴科技的主要经营业务收入主要来自于境内客户，境内客户收入占比均超八成，境外客户收入占比较小，分别为 16.08%、11.59%、10.48%、10.91%。境外收入主要来自于境内客户的境外子公司。

  与此同时，报告期内，公司汇兑损益（负数表示收益）金额分别为 1235.33 万元、432.11 万元、-1514.41 万元和-905.68 万元，存在一定波动，主要系公司的海外业务通常以外币进行定价并结算，外汇市场汇率的波动会影响企业所持货币资金的价值，从而影响公司的资产价值。

  报告期各期末，儒兴科技的应收账款账面价值占总资产的占比分别是 34.82%、27.65%、23.40%、27.20%。报告期各期末，公司应收账款坏账准备分别为 1.11亿元、1.1亿元、9367.49 万元、9926.13 万元。随公司经营规模的扩大，应收账款余额可能进一步增加，较高的应收账款余额会影响公司的效率、限制公司业务的快速发展。

  此外，公司所处光伏行业技术更新换代频繁，下游晶硅太阳能电池片厂商电池技术、生产的基本工艺不一样，决定了光伏浆料产品也要一直更新升级以顺应行业的需求和发展，这要求公司研发团队具备应对下游需求的良好前瞻能力、快速响应能力及持续开发能力。报告期内，儒兴科技的研发费用分别为8400.97 万元、1.2亿元、1.38亿元、7909.31 万元。

  本次募投项目建设完成后，将逐步提升公司整体生产和供应能力。儒兴科技要着眼光伏行业的长期发展，与下游晶硅太阳能电池片厂商紧密协同，满足光伏行业发展对于上游浆料产品一直增长的需求。公司要以研发为导向，以产品为核心，在确保背面银浆和铝浆技术领头羊的同时，针对新型高效晶硅电池技术，与国内外晶硅电池有突出贡献的公司展开创新合作，研发适合新型高效电池新技术的配套浆料，助推光伏行业的快速稳步发展。