闽发铝业(002578)2023年年报解读：铝模板租赁及安装毛利率的下降

福建省闽发铝业股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“上饶市国有资产监督”。公司的主营业务为建筑铝型材、工业铝型材和建筑铝模板的研发、生产、销售；公司的基本的产品为铝锭、铝棒、铝型材、铝模板；公司先后参加国际、国家、行业标准修订38项，并获得多项“中国有色金属工业科技奖”及“技术标准优秀奖”。

根据闽发铝业2023年年度财报披露，公司实现盈利收入28.24亿元，同比基本持平。扣非净利润1,821.51万元，同比一下子就下降62.36%。闽发铝业2023年年度净利润2,763.42万元，业绩同比一下子就下降45.86%。

公司主要是做有色金属加工、有色金属贸易、铝合金模板行业，其中铝型材销售为第一大收入来源，占比96.52%。

2023年公司毛利率从去年同期的7.09%，同比下降到了今年的5.9%。

（1）铝模板租赁及安装本期毛利率38.58%，去年同期为40.85%，同比小幅下降了2.27%。

（2）铝型材销售本期毛利率4.7%，去年同期为5.24%，同比小幅下降了0.54%。

产品毛利率方面，虽然铝型材销售营收额在增长，但是毛利率却在下降。2019-2023年铝型材销售毛利率呈一下子就下降趋势，从2019年的9.10%，一下子就下降到2023年的4.70%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主要经营业务收入的87.06%。2023年直销营收24.43亿元，相较于去年增长8.49%，同期毛利率为5.18%，同比下降1.02个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的30.03%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为17.19%、21.89%，总体呈增长趋势，其中第一大客户占比19.46%。

2023年，闽发铝业营业总收入为28.24亿元，去年同期为27.91亿元，同比基本持平，纯利润是2,763.42万元，去年同期为5,104.45万元，同比一下子就下降45.86%。

尽管其他收益本期为1,479.57万元，同比大幅度增长182.60%，然而主营业务利润本期为2,715.43万元，同比一下子就下降59.29%，导致净利润同比大幅下降。

本期财务费用为-593.27万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅度增长了120.54%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为1,105.51万元，去年同期为807.92万元，同比大幅度增长了36.83%。

（2）利息支出本期为661.68万元，去年同期为924.30万元，同比下降了28.41%。

（3）汇兑净损失本期为205.36万元，去年同期为457.23万元，同比一下子就下降了55.09%。

闽发铝业2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益864.78万元,占归母净利润的32.19%。

(1)本期政府救助对利润的贡献为425.77万元，其中非经常性损益的政府补助金额为346.70万元。

2023年，企业信用减值损失767.87万元，导致企业净利润从盈利3,531.29万元下降至盈利2,763.42万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计760.27万元。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提-128.10万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提883.55万元。

其中，按单项计提主要是企业对中铁天丰建筑工程有限公司，福建省明通建设集团有限公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了186.22万元和134.07万元。

2023年，企业应收账款合计7.04亿元，占总资产的27.04%，相较于去年同期的5.84亿元增长了20.54%。

本期，企业应收账款周转率为4.38。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从53天增加到了82天，回款周期大幅度增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况去看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为91.12%，8.70%和0.19%。

在2023年年报告期末，闽发铝业用于金融投资的资产为1.65亿元，占总资产的6.32%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为446.34万元，占净利润2,763.42万元的16.15%。

从金融投资收益来源方式来看，主要来自于银行打理财产的产品投资收益和其他非流动金融实物资产持有期间取得的股利收入。

2023年，闽发铝业纯利润是2,763.42万元，去年同期为5,104.45万元，同比一下子就下降45.86%。净现金流为4,177.87万元，去年同期为2.37亿元，同比一下子就下降82.38%。

净现金流同比一下子就下降是因为筹资活动产生的现金流净额本期为1.87亿元，同比一下子就下降50.86%。

虽然收到别的与筹资活动有关的现金本期为6.96亿元，同比增长16.46%；

但是支付别的与筹资活动有关的现金本期为5.33亿元，同比大幅度增长188.62%。

2023年经营活动现金流净额为-4,215.29万元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。

2023年企业存货周转率为8.31，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年上升，平均回款时间从57天减少到了43天，企业存货周转能力下提升，2023年闽发铝业存货余额合计3.15亿元，占总资产的12.07%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到46.62%，余额同比减少9.73%；其次，原材料占比27.79%，余额同比增长13.75%。