氧化铝强势上行 屡创上市以来新高

发布时间： 2024-11-10 来源：爱游戏在线登录-应用实例

  当时矿端束缚仍存，而需求端减产失败存在刚性，强实际逻辑短期较难松动，在库存呈现十分显着拐点前，氧化铝仍偏强看待。

  国庆节后，氧化铝期价连续强势反弹走势，并屡创上市以来新高。到10月11日收盘，氧化铝主力2411合约周涨幅7.53%，当日夜盘收盘再次大涨6.06%，报收4776元／吨。

  9月以来矿端持续偏紧，氧化铝产能开释有限，而需求端稳中有增，国内外现货供给偏紧，推进氧化铝价格持续走强。到现在氧化铝主力合约年内已累计上涨42.65%，涨幅居根本金属之首。电解铝节后在微观环境偏温暖本钱支撑加持下亦体现偏强，主力2411合约上星期涨1.78%，创6月以来新高。

  “微观上，美国通胀回落，工作数据放缓，美联储11月降息概率上升，商场危险偏好走高。国内近期钱银和财政方针密布发布，加大逆周期调理力度，各大银行下调存量房贷利率，一致降至LPR减30个基点，提振商场决心。”中辉期货有色研讨员肖美丽说。

  海通期货有色研讨组胡畔和记者说，现在矿端束缚仍存。一方面，内矿复产未有显着发展，国产矿保持偏紧格式，价格显着抬升。另一方面，旱季对几内亚矿石发运仍有必定影响，本年几内亚雨量较大，估计发运影响或至11月份左右，现在看港口矿石库存降幅仍较显着。一起，几内亚矿端扰动音讯亦添加了进口矿的不稳定性。氧化铝产能方面，上星期周度开工率较前一周上升0.26个百分点，至84.61%，其间山东区域前期检修的部分氧化铝产能恢复生产，但贵州、山西等地仍有检修技改等影响。魏桥100万吨的氧化铝搬迁产能完成投料，不过产值开释要到本月末或11月。而下流电解铝近期有小幅增量，继贵州、四川区域技改项目复产后，信发新疆准东55万吨电解铝产能也通电焙烧，云南秋冬天电解铝减产预期失败，一起出口窗口存在翻开痕迹，现货供给偏紧格式加重。氧化铝库存持续处于低位。据钢联数据，上星期全国氧化铝总库存在395.6万吨，较上期下降1.7万吨。

  铝土矿供给严重加重，国内铝土矿资源紧缺，我国铝土矿对外依存度超70%，其间几内亚成为我国最大的矿源地。前期因几内亚旱季，发运受影响，近期扰动添加。依据SMM音讯，10月11日，阿联酋举世铝业发布了重要的公告称，其子公司几内亚氧化铝公司（GAC）的铝土矿出口已被海关暂停，2023年GAC出口了1410万吨铝土矿。此外，海外氧化铝厂减停产，供给削减，海外氧化铝价格持续上涨，进口窗口封闭，二季度以来氧化铝进口量不断削减。

  到9月底，国内电解铝运转产能到达4351万吨，电解铝厂产能运转率在95%以上。9月份国内电解铝产值同比添加1.45%。云南区域电解铝保持满产运转，带动氧化铝需求量添加。9月氧化铝产值691.3万吨，同比添加2.69%。本钱方面，据SMM数据，到10月10日，我国电解铝职业含税彻底本钱平均值为18076.53元／吨，处于前史较高方位，后续跟着云南枯水期和北方冬天供暖季降临，水电和火电本钱上升对价格有支撑。

  库存方面，到10月10日，国内干流消费地电解铝锭库存为67.7万吨，较一周前添加1.9万吨；国内干流消费地铝棒库存为13.47万吨，较一周前添加2.57万吨。现货方面，10月10日，因为海外铝土矿供给严重叠加冬储接近，国内氧化铝现货商场成交活泼，部分库存较低的企业经过贸易商加急收购山西区域万吨氧化铝，出厂成交价格为4340元／吨。

  肖美丽介绍，9月国内铝加工职业归纳PMI指数录得61.7%，环比添加18.1个百分点，自5月以来初次重回荣枯线上方。“金九银十”旺季发力，下流棒厂等产线检修完毕，恢复生产，下流厂家和贸易商补库活跃。终端消费方面，广州全面撤销一切房地产限购方针，上海发布七条楼市方针，多地房地产买卖回暖，轿车和家电等消费展示耐性，电力范畴以铝代铜持续深化，铝板带箔、工业铝型材消费提早复苏。

  电解铝方面，供给端近期贵州及四川区域复产产能持续爬高，一起信发新疆准东55万吨产能也通电焙烧。别的，云南区域水电充分，云南电网今冬明春或不会对电解铝企业采纳限电办法，前期限产预期根本失败。需求端仍处季节性旺季，首要板块开工持稳，上星期开端小幅去库，不过现货仍保持贴水状况。

  关于氧化铝和电解铝的后市，肖美丽以为，微观上，海内外同步降息，中美补库存周期共振，国内钱银和财政方针逆周期调理力度加码，提振商场决心。根本面上，供需错配，铝土矿端海外扰动添加，在“金九银十”消费旺季下，铝库存去化顺利，本钱对铝价也有支撑。终端房地产止跌回稳预期走强，轿车和电力需求保持景气。短期氧化铝和电解铝携手走高，其间氧化铝弹性更大。警觉高铝价对需求的负反馈效应，以及进入11月供需缩短带来根本面的反转。此外，美国大选接近，中东地缘抵触加重，“黑天鹅”事情频发，或加重商场动摇。短期微观和根本面共振，氧化铝和电解铝震动上行，易涨难跌，需警觉心情过度达观，透支未来涨幅。

  胡畔以为，当时矿端束缚仍存，而需求端减产失败存在刚性，强实际逻辑短期较难松动，在库存呈现十分显着拐点前，仍偏强看待。四季度后期存会集投产预期，远月合约存在走弱压力，不过云南电解铝减产概率低，氧化铝供给过剩起伏或有限，四季度重视库存拐点以及下流备库状况。电解铝方面，短期微观气氛影响仍较大，本钱支撑显着，但供给削减预期失败对铝价有必定连累，高铝价下需求达观预期仍待验证，后期侧重重视库存体现以及微观层面的影响。

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